【經濟日報╱編譯劉忠勇／道瓊社十四日電】

在全球掀起降息風之際，美國聯邦準備理事會（Fed）反而開始思考寬鬆貨幣政策的退場策略，這使原本所謂的利差交易（carry trade）出現變化，美元勢將受益。近來全球有越來越多央行採取寬鬆貨幣政策，但聯準會卻正開始規劃退場策略，最近幾個月的利差交易（亦即借貸低利率貨幣來投資高收益貨幣）趨勢，也跟著生變。

像是原本備受寵愛的高收益貨幣澳幣已經褪色，原因是澳洲降息與商品價格下跌，而且澳幣相較於日圓在內低收益的「融資」貨幣之間的利差逐漸縮減。當這些部位平倉，全球低收益貨幣至少暫時獲得支撐，但傳統高收益貨幣卻備感壓力。赫斯汀認為，市場對聯準會下一步的預期心理下，應有助於讓美元占有絕佳形勢。

這種預期心理也轉變得很突然。不過才一周前，市場還在議論美國經濟復甦有「局部疲軟」的現象，連聯準會自己也承認可能得思考進一步貨幣寬鬆措施。但接下來就業數字持續優於預期，連零售銷售也開始上揚，華爾街日報報導，聯準會也態度丕變，最近討論的，反而是有逐漸撤收寬鬆措施的準備。

市場對此的反應是，美國公債殖利率勁揚，認為聯準會下一步是緊縮而非寬鬆貨政策。殖利率雖可能低於去年初的2.4%，但13日漲到1.9%，已是6周來高峰。這波漲勢也撼動傳統的利差交易。正如摩根士丹利評論道：「美國公債殖利率目前推升，很可能擴大影響貨幣市場。」姑且不管通膨預期心理如何，聯準會是否走向緊縮政策，光是美國公債殖利率上揚，就足以吸引投資人並增添投資美元的興趣。

【2013/05/15 經濟日報】@ http://udn.com/

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